И я про девальвацию :)

Эксперты считают, что девальвация в Беларуси неизбежна

5 Ноября 2013; 12:17Автор: Agronews.by
(0)
Экономисты уверены, что если в Беларуси не изменится экономическая модель и не будет проведено структурных реформ, то резкая девальвация белорусского «зайчика» – вопрос времени.

Если в 2014 году за счет внешних заимствований Беларусь еще сможет «вытянуть» курс доллара на уровне 9600 рублей, то в последующих годах нас ждет неутешительный сценарий развития событий.

Более подробно поговорить о девальвационных явлениях в Беларуси и экономическом кризисе с AGRONEWS согласился научный сотрудник Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра BEROC Дмитрий Крук.

— Не так давно Надежда Ермакова обещала белорусам обеспечить курс доллара в 2014 году на уровне 9600 рублей. Оправданы ли эти обещания?

— При определенных условиях могу допустить, что этот курс вполне реален в 2014 году, но я бы обратил внимание на проблемы валютного рынка и их решение.

Технически решить проблему с курсом доллара за счет внешних заимствований можно в любой момент, но как обеспечить нахождение белорусского рубля на равновесном уровне – вот вопрос.

По предварительным прогнозам, при курсе доллара на уровне 9600 рублей в 2014 году дефицит текущего счета составит 8 миллиардов долларов. Если правительство найдет возможность профинансировать такой дефицит с одновременной выплатой 2 миллиардов долларов по внешнему долгу в 2014 году, то курс доллара в размере 9600 рублей – это реальность.

Проблема в том, что такой курс не соответствует среднесрочному уровню, он переоценен. Посему, если ничего концептуально не изменится в белорусской экономике, крах «зайчика» просто отложится на 2015 или 2016 год.

— Получается, при обвале национальной валюты, который нам пророчат россияне, если верить опубликованному прогнозу экономического развития на 2013–2016 годы, мы все равно сможем выкарабкаться из кризиса благодаря конкурентоспособности экспорта. Так ли это?

— Что касается 2014 года, то все упирается во внешние заимствования или иной приток средств с одновременным проведением внутренней девальвации. Это будет означать ограничение доходов населения в номинальном выражении. При таком раскладе масштабной девальвации не произойдет и мы выйдем на прогнозные параметры Минфина Беларуси.

Если средства найти не удастся, то противостоять давлению на валютном рынке будет сложно. Равновесие будет достигаться быстрым обесцениванием национальной валюты. В этом случае белорусские производители получат значительное конкурентное преимущество на некий период, пока цены не успеют подстроиться к новому курсу. В 2011 году наши производители уже получали такое преимущество, да только потеряли его очень быстро.

— Все те же россияне сулят нам девальвацию на уровне 37% в 2014 году и рост инфляции на уровне 20%. Белорусские чиновники обещают, что уровень инфляции в 2014 году не превысит 9,3%. Кому верить?

— Здесь важно то, сколько государство сможет найти средств, сколько реально коммерческие банки и предприятия смогут заимствовать и как будет проводиться монетарная политика. Если исходить только из предпосылок платежного баланса, то цифра в 37% обесценивания рубля вполне реальна. Вообще россияне делают прогноз уровня девальвации в Беларуси, исходя из состояния текущего счета нашей торговли, а белорусские чиновники говорят не о равновесном валютном курсе, а о том, каким бы они хотели видеть этот курс. Таким образом, если будет установлен курс на уровне 9600 рублей в 2014 году – это может подорвать нашу экономику в будущем.

— Как будет развиваться экономическая ситуация в Беларуси в 2014 году?

— Есть несколько сценариев развития событий. Согласно первому сценарию, наши власти сумеют противостоять существенной девальвации через дополнительные внешние заимствования и инфляция в 2014 году сложится на уровне 10–12%. В этом случае Нацбанк будет вынужден проводить жесткую монетарную политику, когда посредством процентной ставки будет ограничиваться предложение валюты. Повышение цен приведет к ощутимому удорожанию реального обменного курса. Это внесет новые диспропорции для производителей и ухудшит торговое сальдо. Предотвратить в этом случае рост обменного курса можно будет только при помощи сдерживания цен.

По второму сценарию, государство не найдет нужного резерва средств и девальвация станет неконтролируемой. Тогда власти смогут ограничить «передаточный» эффект от обменного курса к ценам, в основе которого лежит высокий уровень финансовой долларизации. При таком развитии событий даже значимая девальвация не сильно отразится на уровне цен: инфляция на уровне 10–12% будет сильно отставать от уровня девальвации.

А третий сценарий событий близок к 2011 году, когда девальвация явилась первичным спусковым крючком, после которого все массово пытались перевести средства в иностранную валюту, что явилось дополнительным шоком для денежного рынка. В этой ситуации все зависит от действий Нацбанка: в какой момент он перейдет к жесткой политике и начнет ограничивать денежное предложение. Инфляция в этом случае будет пропорциональна девальвации – вопрос только в том, в какой степени. Если опираться на российский прогноз, то инфляция будет равна девальвации в размере 37%.

Какой сценарий более реалистичен, сказать трудно. Самое главное – найти внешние заимствования, что и пытается сейчас делать белорусское правительство. Это самый простой путь, который фактически означает переложить решение проблемы на потом. В конечном счете мы можем повторить сценарий Греции. Кроме того, сейчас мы страдаем и за счет того, что расплачиваемся по старым долгам 2009–2010 гг., что является дополнительной существенной нагрузкой на экономику.

— Если взять самый положительный сценарий развития событий в белорусской экономике, то как может ударить девальвационно-инфляционная волна по реальным доходам населения?

— Если отвлечься от вопроса, кто виноват в белорусском кризисе 2011 года, то в первую очередь нужно было думать, как распорядиться наследием этого кризиса. На мой взгляд, этим наследием распорядились не очень хорошо. Многие страны после подобного кризиса демонстрируют долгий период устойчивого роста за счет полученных конкурентных преимуществ. В Беларуси решили, что нужно быстрее преодолеть социальные последствия кризиса, в связи с чем реальные доходы населения очень быстро вернулись к уровню антикризисного времени, что подкосило наши конкурентные преимущества на внешних рынках и замедлило экономическую стабилизацию. Поэтому предпосылок для роста реальных доходов населения, даже при самом благоприятном развитии событий, нет. Но есть искусственные экономические инструменты, благодаря которым можно стимулировать рост доходов в зависимости от поставленной политической задачи. Но стимулировать рост зарплат дальше – значит еще больше ухудшать конкурентоспособность экспорта и опять возвращаться на новую волну кризиса.

— А сейчас в Беларуси есть экономический кризис?

— Если рассматривать кризис как падение ВВП, то формально в Беларуси кризиса на данный момент нет, хотя валовая добавленная стоимость в большинстве отраслей, в том числе и промышленной, сокращается. Экономическую ситуацию, которая сейчас происходит в Беларуси, я бы назвал стагнацией. Устойчивого роста у нас нет, поэтому мы балансируем между фазой спада и восстановления.

— Два извечных вопроса: кто виноват и что делать?

— Кто виноват – понятно, ведь у нас не много людей в государстве отвечает за экономическую политику. Те проблемы, которые есть в нашей экономике, – не краткосрочные, а груда нерешенных вопросов, накопленных с 2009 года. Для нашей экономической модели основной проблемой стал недостаток источников роста. С 2009 года производительность Беларуси, если оценивать на макроуровне, не растет. Наши власти пытаются ускорить рост нынешней экономической модели, не меняя при этом саму модель. Это рождает дополнительные проблемы. В целом я бы это охарактеризовал как наложение фундаментальных проблем, которые есть в экономике и связаны со стимулом и перераспределением ресурсов, на более краткосрочные проблемы, которые являются всего лишь следствием первых.

— Как быстро может стабилизироваться и пойти в рост экономика Беларуси?

— Если мы говорим о существующей экономической модели, то расти может и она, вопрос только в том, насколько. Мы оцениваем верхний порог потенциала роста при отсутствии внешнего кризиса и проблем с российским рынком в 4–4,5% в год. Такой темп роста по сравнению с такими странами, как Польша и Литва, не совсем приемлем. Это недостаточный рост, чтобы закрывать разрывы в уровнях доходов и благосостояния населения по сравнению с соседними странами.

Чтобы экономический рост шел быстрее, нужно проводить структурные реформы. Первым и ключевым является усовершенствование механизмов перераспределения ресурсов. Сегодня государственные компании имеют доступ к дешевым бюджетным средствам, что искажает стимулы к росту производительности и конкуренции. Механизмы перераспределения ресурсов в Беларуси фактически упираются в директивное кредитование. Второе, что нужно усовершенствовать, – это перераспределение финансовых и трудовых ресурсов между отраслями. Более эффективные отрасли должны получить доступ к финансовым источникам и трудовым ресурсам. Третье – это усовершенствование мер макроэкономического регулирования: ценового регулирования, процентных ставок и так далее. Четвертое – это приватизация и создание фундаментальных стимулов для развития конкурентоспособности производительности.

— Согласно негативному прогнозу Министерства экономического развития России на 2014–2016 годы, такие экономические монстры, как Китай и США, на которых завязана мировая экономика, к 2016 году могут сдать свои позиции. Что вы думаете по этому поводу?

— К Америке, как мировому лидеру, я отношусь очень оптимистично. Сколько бы США не хаяли, они сумели сконцентрировать у себя основную инновационную мощь. Мне кажется, что выход из глобального кризиса все-таки будет связан с Америкой. Что касается роста китайской экономики, то здесь есть вопросы. Скорее всего, в перспективе 5–7 лет Китай должен будет вступить в другую фазу развития. Если ранее Китай наращивал свою конкурентоспособность, адаптируя чужие технологии и используя дешевые ресурсы, сейчас ему нужно двигаться дальше, чтобы встать в один ряд с развитыми странами. Готов ли к этому Китай – большой вопрос, лично у меня большие сомнения. Ведь накачивание внутреннего спроса за счет кредитования и вливания финансовых ресурсов может привести в последующем к «схлопыванию» и 5–10-летнему периоду стагнации.

Если говорить про еврозону, то она находится не в плохих условиях, но ей нужно решить свои внутренние противоречия, вопрос с той же Грецией например. Распад Евросоюза вряд ли произойдет, а вот распад еврозоны на некий период – это вполне возможно. «Хорошие» страны типа Германии, Нидерландов и Финляндии могут ввести более дорогую валюту – евро-1, а «плохие» страны в лице Греции, Испании и Италии могут ввести более дешевую – евро-2. После того как «плохие» страны решат свои проблемы при помощи девальвации и последующего роста, произойдет слияние валют и воссоединение еврозоны. С экономической точки зрения это достаточно изящный сценарий.

— Как такое положение дел в мировой экономике может сказаться на белорусских реалиях?

— У нас есть несколько трансмиссионных каналов. Первый – через экспорт в Россию, поскольку в российском импорте «сидит» большая часть белорусских товаров. Это то, что было в 2009 году, когда российские рынки быстро «схлопнулись» в ответ на мировой кризис. Второе – Беларусь сильно зависит от цен на нефть, поэтому, если цены будут падать, мы будем нести потери экспортной выручки. Такая же ситуация с калийными удобрениями и иными ценносырьевыми товарами. Еще одно негативное влияние мирового финансового кризиса – долларизация, когда нужно идти менять рубли на доллары или евро.
Мария Мелёхина, специально для AGRONEWS

А теперь смотрим на сегодняшний день и видим, что курс доллара уже выше 9600 - 9690!!! Заимствуем и заимствуем, об этом я уже писала, и к чему может привести: https://www.stranamam.ru/post/1507995/, да к тому же самому (госдолг, девальвация, инфляция). Когда будет очередная? Скорее всего, ввиду предстоящих выборов, после них, а сейчас будут заимствовать и стараться удерживать курс зубами. Потом это конечно нам выльется, но то будет потом, потом скажу, что опять было что-то не так.

Поэтому я думаю про первый сценарий. А вы как? Вот здесь россияне и казахи обсуждают свои проблемы https://www.stranamam.ru/post/7210257/#firstnew, давайте и мы обсудим. Для Казахстана "черный вторник" уже наступил: https://www.stranamam.ru/post/7209291/#firstnew

И напомню, как у нас произошли ранние девальвации:

Девальвация в Беларуси

1 января 2009 года Национальный банк Республики Беларусь снизил курс белорусского рубля на 20,5 % по отношению к доллару США. Одновременно с этим банк перешёл к расчёту курса белорусского рубля исходя из привязки к корзине валют, в состав которой включены доллар, евро и российский рубль в равных долях.

23 мая 2011 года Национальный банк Республики Беларусь единоразово снизил курс белорусского рубля на 56,2 % по отношению к доллару США до уровня 4930 рублей за 1 доллар США.

20 октября 2011 года курс белорусского рубля был вновь девальвирован более чем на 50% — на этот раз по итогам торгов на единой сессии Белорусской валютно-фондовой биржи. Курс рубля изменился с 5712 до 8680 рублей за 1 доллар (курсы Нацбанка за 20 и 21 октября соответственно). Совокупная девальвация за неполные десять месяцев 2011 года составила 189%.

Теперь падаем плавно: за 6 мес. - на 8,6% по доллару, например.